JBManagement
curso 4 de 4

La gestión del riesgo en el trading es un sistema de reglas que determina con qué volumen entrar en una operación, dónde limitar la pérdida y qué parte del capital es admisible perder en un periodo. Las estadísticas de los reguladores europeos muestran que entre el 74 y el 89 por ciento de las cuentas minoristas que operan con CFD pierden dinero. La causa principal no son los pronósticos erróneos, sino un tamaño de posición desproporcionado respecto al capital. Este curso explica las matemáticas que hay detrás.

Abrir cuenta

lección 4.1

Analicemos dos cuentas con el mismo depósito de 10 000 euros y la misma tasa de acierto en las entradas: el cincuenta por ciento.

Primer trader El primer trader arriesga un uno por ciento por operación y su ganancia media equivale a dos veces el riesgo.

En cien operaciones: cincuenta pérdidas de cien euros suman menos 5000 euros; cincuenta ganancias de doscientos euros suman más 10 000 euros. Resultado final: más 5000 euros.

Segundo trader El segundo trader arriesga un diez por ciento por operación con una relación riesgo/beneficio de uno a uno.

Basta una racha de diez pérdidas consecutivas, un suceso estadísticamente esperable con una tasa de acierto del cincuenta por ciento, para que la cuenta quede destruida, con independencia de la calidad de las señales posteriores.

resultado del primer trader en cien operaciones con un riesgo del 1% por operación

pérdidas consecutivas bastan para destruir la cuenta del segundo trader con un riesgo del 10%

Conclusión: Un mismo análisis con distinta gestión del riesgo produce resultados opuestos. El tamaño de la posición determina el desenlace más que la calidad del pronóstico.

lección 4.2

El drawdown es asimétrico. Para recuperar lo perdido hay que ganar más de lo que se perdió, porque se gana a partir de un capital reducido.

DrawdownGanancia necesaria para recuperarseValor
5%
5.3 %
10%
11.1 %
20%
25 %
30%
42.9 %
40%
66.7 %
50%
100 %
70%
233 %
90%
900 %
drawdown crecimiento necesario crecimiento superior al 100 % (barra completa)

Fórmula: la ganancia necesaria es igual al drawdown dividido por uno menos el drawdown.

ganancia = drawdown / (1 − drawdown)

Consecuencia práctica Un drawdown de hasta el diez por ciento se recupera en el marco del trabajo habitual. Un drawdown del cincuenta por ciento exige duplicar el capital, una tarea que a la mayoría le lleva años. Por eso el nivel máximo admisible de drawdown se fija de antemano y, al alcanzarlo, se detiene la operativa.

lección 4.3

El estándar: no más del uno o dos por ciento del capital en una sola operación.

Cuántas pérdidas consecutivas soporta la cuenta según el nivel de riesgo.

Riesgo por operaciónPérdida hasta −20%Pérdida hasta −50%
0.5%
1%
2%
5%
10%

Con un riesgo del diez por ciento por operación, siete operaciones fallidas consecutivas destruyen la mitad de la cuenta. Para cualquier sistema de trading, siete pérdidas seguidas son un suceso ordinario.

Límites adicionales que conviene fijar de antemano.

  • Pérdida diaria máxima del tres al cinco por ciento del capital. Al alcanzarla, se deja de operar por ese día.
  • Pérdida mensual máxima del diez por ciento. Al alcanzarla, se hace una pausa y se revisan las estadísticas.
  • Riesgo total máximo en todas las posiciones abiertas del cinco al seis por ciento.

lección 4.4

Fórmula: el volumen en lotes es igual al depósito multiplicado por el porcentaje de riesgo, dividido por el producto de la distancia del stop en pips y el valor del pip por lote.

volumen (lotes) = depósito × riesgo % / (stop (pips) × valor del pip)

Primer ejemplo: Depósito de 10 000 euros, riesgo del uno por ciento, par EUR/USD, stop de 25 pips, valor del pip por lote de 10 euros.

Pérdida admisible: 10 000 por 0,01 es igual a 100 euros.

Volumen: 100 dividido por el producto de 25 y 10 es igual a 0,4 lotes.

Segundo ejemplo: El mismo depósito y el mismo riesgo, pero con un stop de 80 pips.

Volumen: 100 dividido por el producto de 80 y 10 es igual a 0,125 lotes.

calculadora

Calculadora del tamaño de la posición

Modifique los parámetros y el volumen se recalculará. Los valores por defecto corresponden al primer ejemplo.

Riesgo por operación respecto al estándar del 1–2%1.0%

Tamaño de la posición

0.4lotes

10.000 × 1% / (25 × 10) = 0.4
Pérdida admisible
100 €
Pérdidas seguidas hasta −20%
22
Pérdidas seguidas hasta −50%
69
volumen = depósito × riesgo / (stop × valor del pip)

El principio clave que cambia el enfoque de la operativa. El volumen es el resultado de un cálculo, no una decisión. Depende de la distancia del stop. Con un stop amplio, el volumen se reduce; con uno ajustado, aumenta. El riesgo en dinero se mantiene constante.

El orden inverso, cuando primero se elige el volumen habitual y después se coloca el stop, hace que el riesgo varíe varias veces de una operación a otra, y una sola operación fallida anula el resultado de varias acertadas.

lección 4.5

La relación riesgo/beneficio es la proporción entre la pérdida potencial y la ganancia potencial.

Relación riesgo/beneficioTasa de acierto mínima para el punto de equilibrio
1 a 1más del 50%
1 a 1,5más del 40%
1 a 2más del 33,3%
1 a 3más del 25%
2 a 1más del 66,7%
3 a 1más del 75%

Fórmula: la tasa de acierto mínima es igual a uno dividido por la suma de uno y el valor de la relación.

tasa de acierto = 1 / (1 + beneficio/riesgo)

De aquí se desprende una conclusión importante: con una relación de uno a tres se puede fallar en tres de cada cuatro operaciones sin perder dinero. Con una relación de tres a uno hace falta una tasa de acierto superior al setenta y cinco por ciento, y mantener ese nivel de forma sostenida es extremadamente difícil.

Una advertencia sobre la honestidad del cálculo. La relación solo tiene sentido si el objetivo es realista. Declarar una relación de uno a cinco colocando el take-profit a una distancia que el precio alcanza una vez de cada veinte no mejora la relación: es autoengaño. El objetivo debe apoyarse en la estructura del mercado: el nivel relevante más próximo, el límite del rango, el objetivo medido de la figura.

lección 4.6

La esperanza es el resultado medio de una operación dentro del sistema. Es la única métrica que determina si el sistema gana o pierde.

Fórmula: porcentaje de operaciones ganadoras por la ganancia media, menos porcentaje de operaciones perdedoras por la pérdida media.

E = P(win) × ganancia media − P(loss) × pérdida media

Ejemplo Porcentaje de operaciones ganadoras del cuarenta por ciento, ganancia media de 300 euros, pérdida media de 100 euros. Calculamos: 0,4 por 300 es igual a 120, menos 0,6 por 100, que es igual a 60. La esperanza es de más 60 euros.

Cada operación aporta de media 60 euros. Con veinte operaciones al mes, el resultado esperado es de unos 1200 euros. Habrá operaciones perdedoras y también meses perdedores. Lo que importa es la distribución del resultado en una serie larga.

Si la esperanza es negativa, aumentar la frecuencia de las operaciones acelera la pérdida del depósito. Esto explica por qué la actividad por sí misma no mejora el resultado.

Otras métricas que conviene seguir.

Factor de beneficio (profit factor)

Suma de las ganancias dividida por la suma de las pérdidas. Referencia: por encima de 1,3.

Drawdown máximo

Mayor caída desde el pico de la cuenta. Referencia: hasta el veinte por ciento.

Ganancia media en unidades de riesgo inicial

Referencia: por encima de 0,3.

Porcentaje de operaciones ganadoras

Solo se evalúa junto con la relación riesgo/beneficio.

lección 4.7

Abrir varias posiciones no siempre significa diversificar. Muchos instrumentos se mueven de forma sincronizada.

Ejemplos de relaciones estables.

  • EUR/USD y GBP/USD tienen una correlación positiva alta.
  • EUR/USD y USD/CHF tienen una correlación negativa estable.
  • AUD/USD y NZD/USD tienen una correlación positiva alta.
  • El oro y el índice del dólar, por regla general, están correlacionados negativamente.

Si abre posiciones largas en EUR/USD, GBP/USD y AUD/USD con un riesgo del uno por ciento cada una, en la práctica mantiene una sola posición contra el dólar con un riesgo del tres por ciento.

Regla: considere el riesgo total en instrumentos correlacionados como el riesgo de una sola posición. Limite el riesgo conjunto de todas las posiciones abiertas al cinco o seis por ciento del capital.

lección 4.8

Errores recurrentes debidos a las particularidades del pensamiento, no a la falta de conocimientos.

Efecto disposición

Tendencia a recoger beneficios rápidamente y a mantener las posiciones perdedoras durante mucho tiempo. Psicológicamente, la ganancia se quiere asegurar mientras existe, y la pérdida, esperar a que pase. Resultado: ganancias pequeñas y pérdidas grandes, es decir, una relación riesgo/beneficio que empeora sistemáticamente. Es, probablemente, el más caro de los errores típicos.

Sesgo de confirmación

Búsqueda de información que confirme una decisión ya tomada e ignorancia de la que la contradice. Se manifiesta como un repaso de indicadores hasta que uno muestra la señal deseada.

Falacia del coste hundido

Mantener una posición perdedora con el argumento «ya he perdido tanto que ahora no puedo cerrar». La pérdida sufrida no influye en las perspectivas de la posición; solo importa la situación actual del mercado.

Recuperar lo perdido (revenge trading)

Abrir de inmediato una nueva operación con un volumen mayor tras una pérdida para recuperar el dinero. Es el patrón de conducta más destructivo, porque combina una decisión emocional con la superación del riesgo admisible.

Falacia del jugador

Convicción de que, tras una racha de pérdidas, debe llegar una operación ganadora. Cada operación es independiente; los resultados anteriores no cambian la probabilidad de la siguiente.

Miedo a perderse el movimiento

Entrar en un movimiento que ya se ha producido por miedo a dejarlo escapar. Por regla general ocurre al final del impulso, al precio menos favorable.

lección 4.9

El diario es la única forma de distinguir un sistema que funciona de la suerte y de localizar la fuente concreta de las pérdidas.

CampoPara qué
Fecha y hora de entrada y salidaDetectar en qué horas el resultado es peor.
InstrumentoEncontrar los instrumentos en los que el sistema no funciona.
DirecciónComprobar si hay un sesgo hacia un lado.
Volumen y riesgo en porcentajeControlar el cumplimiento de las reglas.
Precio de entrada, del stop y del objetivoEvaluar la relación riesgo/beneficio planificada.
Resultado realComparar el plan con la ejecución.
Motivo de la entradaDeterminar qué configuraciones son rentables.
Marca de cumplimiento de las reglasCampo clave, véase más abajo.
Estado emocionalEncontrar la relación entre el estado de ánimo y las pérdidas.
Captura del gráficoReconstruir el contexto durante la revisión.

El campo de cumplimiento de las reglas es el más informativo. Al separar las estadísticas entre operaciones conforme a las reglas y operaciones que se desvían de ellas, a menudo se descubre que el sistema es rentable y que la pérdida la generan las operaciones impulsivas fuera de las reglas. Esto cambia el planteamiento: el problema no está en el sistema, sino en la disciplina.

Revisión: cada semana repase todas las operaciones de la semana; cada mes recalcule las métricas y compárelas con el periodo anterior.

lección 4.10

1.

Hipótesis

Formule una suposición sobre un comportamiento recurrente del mercado. Por ejemplo: tras la ruptura del máximo semanal y el retorno a ese nivel, el movimiento continúa en la dirección de la ruptura.

2.

Reglas

Describa las condiciones de entrada, la colocación del stop, la toma de beneficios y el tamaño de la posición de modo que dos personas distintas, aplicándolas al mismo gráfico, tomen la misma decisión. Si una regla admite interpretaciones, no es una regla.

3.

Prueba sobre el histórico

Pruebe el sistema en al menos cien operaciones sobre un periodo histórico que incluya distintas condiciones de mercado: tendencia, rango y un periodo de volatilidad elevada. Calcule la esperanza, el factor de beneficio y el drawdown máximo.

4.

Prueba en tiempo real

Aplique el sistema al mercado actual con el volumen mínimo durante uno a tres meses. Los resultados sobre el histórico casi siempre son mejores que los reales, porque en el histórico el desenlace ya se conoce y el trazado se ajusta de forma involuntaria.

5.

Régimen operativo

Pase al volumen operativo solo tras la confirmación en la prueba en tiempo real. Aumente el volumen de forma gradual.

6.

Revisión

Revise el sistema a partir de las estadísticas acumuladas, no tras una operación perdedora aislada. Cambiar las reglas después de cada pérdida significa que no hay sistema.

Un error típico: la sobreoptimización. Un sistema con muchos parámetros siempre puede ajustarse para que muestre un resultado excelente sobre el histórico. Ese ajuste describe el ruido pasado, no una regularidad estable, y en el mercado real no funciona. Cuantos menos parámetros, más robusto es el sistema.

Enfoque responsable del trading

Operar con CFD con apalancamiento conlleva un alto riesgo de pérdida del capital. Algunos principios que conviene asumir antes de abrir una cuenta.

  • Opere únicamente con fondos cuya pérdida no afecte a su situación financiera ni a su nivel de vida.
  • No utilice para operar dinero prestado, créditos ni fondos reservados para gastos obligatorios.
  • No considere el trading como fuente de ingresos regulares en una etapa temprana.
  • Fije un drawdown máximo admisible y deténgase al alcanzarlo.
  • Si el trading empieza a afectar a su sueño, sus relaciones o su trabajo, es una señal para hacer una pausa.

Si el trading ha dejado de ser una actividad controlada y ha adquirido rasgos de conducta compulsiva (aumentar las apuestas para recuperar lo perdido, ocultar las pérdidas a los allegados, operar con dinero prestado), tiene sentido buscar el apoyo de un especialista. En los países de la UE existen servicios gratuitos de ayuda para problemas de conducta financiera y de juego.

Advertencia de riesgos
autoevaluación

Respondidas 0 de 80%

1.¿Por qué la gestión del riesgo es más importante que la precisión del pronóstico?

Incorrecto. La respuesta correcta es B

2.¿Qué crecimiento del capital se necesita tras un drawdown del 50% para recuperar el depósito inicial?

Incorrecto. La respuesta correcta es B

3.¿Qué riesgo estándar por operación se considera el más extendido en un enfoque profesional?

Incorrecto. La respuesta correcta es C

4.¿De qué depende en primer lugar el tamaño de la posición al calcular el volumen de una operación?

Incorrecto. La respuesta correcta es C

5.¿Qué relación riesgo/beneficio mínima permite alcanzar el punto de equilibrio con una tasa de acierto de alrededor del 33%?

Incorrecto. La respuesta correcta es B

6.¿Qué muestra la esperanza matemática de un sistema de trading?

Incorrecto. La respuesta correcta es C

7.¿Por qué abrir varias posiciones en distintos pares de divisas puede no ser una verdadera diversificación?

Incorrecto. La respuesta correcta es B

8.¿Qué error se produce cuando el trader mantiene una posición perdedora pensando «ya he perdido demasiado, no puedo cerrar»?

Incorrecto. La respuesta correcta es C

F & Q

La referencia generalmente aceptada es del uno al dos por ciento del capital por operación. Con un riesgo del diez por ciento, siete operaciones perdedoras consecutivas destruyen la mitad del depósito, y una racha así es un suceso normal en cualquier sistema.

El volumen en lotes es igual al depósito multiplicado por el porcentaje de riesgo, dividido por el producto de la distancia del stop en pips y el valor del pip. Por ejemplo, con un depósito de 10 000 euros, un riesgo del uno por ciento y un stop de 25 pips en EUR/USD, el volumen será de 0,4 lotes.

La causa principal es un tamaño de posición desproporcionado respecto al capital y la ausencia de un límite de pérdida. Las causas secundarias son las decisiones emocionales tras una pérdida, el mantenimiento de posiciones perdedoras y la toma prematura de beneficios.

De uno a uno y medio en adelante. Con una relación de uno a dos, el sistema sigue siendo rentable con una tasa de acierto superior al treinta y tres por ciento.

El resultado medio de una operación: el porcentaje de operaciones ganadoras por la ganancia media, menos el porcentaje de perdedoras por la pérdida media. Un valor positivo significa que el sistema gana en una serie larga de operaciones.

Sí. Sin stop-loss, el tamaño de la pérdida lo decide el mercado y no el trader. Calcular el tamaño de la posición sin conocer la distancia hasta el stop es imposible por principio.

Un mínimo de cien operaciones sobre el histórico más uno a tres meses de prueba en el mercado actual con el volumen mínimo.

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