Kurs 3. Analiza fundamentalna

kurs 3 z 4

Analiza fundamentalna na rynku walutowym to ocena wartości waluty przez pryzmat stanu gospodarki kraju i polityki pieniężnej jego banku centralnego. Podstawowa zasada: kapitał przepływa tam, gdzie realna stopa zwrotu jest wyższa przy akceptowalnym ryzyku. To właśnie oczekiwania co do przyszłych stóp procentowych kształtują długoterminowe trendy na rynku walutowym.

Otwórz rachunek

lekcja 3.1

Stopa banku centralnego określa rentowność aktywów w walucie krajowej. Podwyżka stopy, przy pozostałych warunkach niezmienionych, zwiększa atrakcyjność waluty: kapitał napływa w poszukiwaniu zysku.

Krytycznie ważne uściślenie. Rynek reaguje nie na samą decyzję, lecz na odchylenie od oczekiwań. Jeśli podwyżka stopy o 0,25 punktu procentowego została w pełni uwzględniona w kwotowaniach wcześniej, w momencie ogłoszenia waluta może nie wzrosnąć, a nawet spaść. Handel według zasady „podnieśli stopę – kupuję walutę” bez analizy wycenionych oczekiwań jest systematycznie stratny.

Główne banki centralne i częstotliwość posiedzeń.

Bank	Waluta	Częstotliwość
Rezerwa Federalna USA	Dolar	8 razy w roku
Europejski Bank Centralny	Euro	8 razy w roku
Bank Anglii	Funt szterling	8 razy w roku
Bank Japonii	Jen	8 razy w roku
Szwajcarski Bank Narodowy	Frank	Co kwartał
Bank Kanady	Dolar kanadyjski	8 razy w roku

Co czytać oprócz samej decyzji o stopie: komunikat towarzyszący, prognozy inflacji i wzrostu, konferencję prasową prezesa, a w przypadku Fed – wykres punktowy (dot plot) z oczekiwaniami członków komitetu co do przyszłej ścieżki stóp. Często ruch rynku wywołuje sformułowanie, a nie liczba.

Kalendarz ekonomicznyDaty posiedzeń banków centralnych i godziny publikacji decyzji o stopach znajdziesz w sekcji „Analizy”.

lekcja 3.2

Inflacja określa realną stopę zwrotu i bezpośrednio wpływa na decyzje o stopach procentowych.

Wskaźnik cen konsumpcyjnych

Podstawowy wskaźnik, publikowany co miesiąc. Osobno śledzi się inflację bazową, która wyklucza ceny żywności i nośników energii jako najbardziej zmienne składniki. Banki centralne kierują się przede wszystkim wskaźnikiem bazowym.

Wskaźnik cen producentów

Wskaźnik wyprzedzający: wzrost kosztów producentów z czasem przenosi się na ceny konsumpcyjne.

Wskaźnik wydatków na konsumpcję osobistą

Preferowana przez Rezerwę Federalną miara inflacji w USA.

cel inflacyjny w większości gospodarek rozwiniętych

Logika zależności. Inflacja powyżej celu oznacza, że rynek oczekuje zacieśnienia polityki, i waluta się umacnia. Inflacja wyraźnie poniżej celu oznacza oczekiwanie łagodzenia, i waluta słabnie. Cel inflacyjny w większości gospodarek rozwiniętych wynosi około dwóch procent.

lekcja 3.3

Non-Farm Payrolls to zmiana liczby zatrudnionych w sektorze pozarolniczym USA. Publikowana w pierwszy piątek miesiąca o 14:30 CET. To jedna z najbardziej zmiennych publikacji miesiąca: ruch na EUR/USD w pierwszych minutach może wynieść od pięćdziesięciu do stu punktów.

Razem z tymi danymi publikowane są stopa bezrobocia i dynamika średniej stawki godzinowej. Ten ostatni wskaźnik jest często ważniejszy niż sama liczba zatrudnionych: wzrost płac tworzy presję inflacyjną i wpływa na decyzje Fed.

CET – publikacja Non-Farm Payrolls w pierwszy piątek miesiąca

punktów – ruch EUR/USD w pierwszych minutach po publikacji

minut po publikacji – pauza dla początkujących traderów

Ostrzeżenie praktyczne. Handlowi w momencie publikacji towarzyszą kilkukrotne rozszerzenie spreadu, poślizgi cenowe i gwałtowne ruchy w obu kierunkach. Początkującym traderom rozsądnie jest zamykać pozycje przed publikacją danych lub nie otwierać nowych przez piętnaście–trzydzieści minut po publikacji.

lekcja 3.4

Produkt krajowy brutto to wskaźnik zbiorczy. Publikowany co kwartał w trzech odczytach: wstępnym, zrewidowanym i finalnym. Największy ruch rynku wywołuje odczyt wstępny.

Indeksy aktywności gospodarczej (PMI) to wskaźniki wyprzedzające, publikowane co miesiąc przed oficjalnymi statystykami. Wartość powyżej pięćdziesięciu wskazuje na ekspansję sektora, poniżej pięćdziesięciu – na jego kurczenie się. Osobno wyliczane są indeksy dla przemysłu i dla usług. Te indeksy są szczególnie cenne, ponieważ ukazują się jako jedne z pierwszych i często nadają nastrój rynkowi na cały miesiąc.

Sprzedaż detaliczna to wskaźnik popytu konsumpcyjnego, który w gospodarkach rozwiniętych odpowiada za główną część produktu krajowego.

lekcja 3.5

Oprócz danych gospodarczych kursy określa ogólne nastawienie uczestników rynku do ryzyka.

Tryb apetytu na ryzyko (risk-on)

Inwestorzy są gotowi ryzykować: rosną akcje i waluty gospodarek surowcowych – dolar australijski, nowozelandzki i kanadyjski – a aktywa bezpieczne słabną.

Tryb ucieczki od ryzyka (risk-off)

Pojawia się na tle kryzysu, napięć geopolitycznych lub załamania rynków akcji. Umacniają się aktywa bezpieczne: dolar amerykański, jen, frank i złoto.

Rozumienie trybu tłumaczy sytuacje, gdy waluta umacnia się przy słabych danych: w fazie ucieczki od ryzyka dolar rośnie jako bezpieczna przystań, niezależnie od własnych danych gospodarczych USA.

lekcja 3.6

Strategia, w której kapitał pożycza się w walucie o niskiej stopie procentowej i lokuje w walucie o wysokiej stopie. Zysk powstaje z różnicy stóp.

Ryzyko strategii Carry trade tłumaczy trwałe, wielomiesięczne trendy w parach o dużej różnicy stóp. Istotne ryzyko: przy odwróceniu nastrojów pozycje są zamykane masowo i szybko, wywołując gwałtowne ruchy przeciwne do kierunku strategii.

lekcja 3.7

Kalendarz ekonomiczny zawiera godzinę publikacji, kraj, nazwę wskaźnika, poziom ważności, poprzednią wartość, prognozę i wartość faktyczną.

Kolejność pracy

Przefiltruj zdarzenia według walut Twoich instrumentów.
Pozostaw zdarzenia o wysokiej ważności.
Porównaj prognozę z poprzednią wartością: pokaże to, czego oczekuje rynek.
Po publikacji oceniaj odchylenie wartości faktycznej od prognozy, a nie od poprzedniej wartości.
Uwzględniaj rewizje wcześniejszych danych: silna rewizja bywa ważniejsza niż bieżąca liczba.

Otwórz kalendarz ekonomicznyKalendarz publikacji z prognozą, poprzednią i faktyczną wartością jest dostępny na stronie analiz.

Trzy zdarzenia wymagające największej uwagi Trzy zdarzenia wymagają największej uwagi: decyzje o stopach procentowych, publikacje danych o inflacji oraz dane o zatrudnieniu w USA.

lekcja 3.8

Sytuacje, które najczęściej wprowadzają w błąd.

Dane wyszły lepsze od prognozy, a waluta spadła

Najczęstsza przyczyna: oczekiwania rynku były wyższe niż oficjalny konsensus prognoz. Druga możliwość to jednoczesna rewizja poprzednich danych w dół.

Stopę podniesiono, a waluta osłabła

Podwyżka została w pełni uwzględniona w cenie, a komunikat towarzyszący wskazał na zakończenie cyklu zacieśniania. Rynek handluje przyszłością, a nie teraźniejszością.

Silny ruch bez wiadomości

Przyczyną może być uruchomienie dużych zleceń stop, rebalansowanie portfeli inwestorów instytucjonalnych, koniec miesiąca lub kwartału albo niska płynność w okresie świątecznym.

Główny wniosek kursu: analiza fundamentalna wyjaśnia kierunek i przyczynę ruchów średnioterminowych, ale słabo określa moment wejścia. Praktyczne podejście to wykorzystanie fundamentów do wyboru kierunku, a analizy technicznej do wyznaczenia punktu wejścia i poziomu stopu.

sprawdź się

Odpowiedziano na 0 z 80%

1.Dlaczego rynek może nie zareagować wzrostem waluty po podwyżce stopy procentowej?