JBManagement
kurs 3 / 4

Döviz piyasasında temel analiz, bir para biriminin değerini ülke ekonomisinin durumu ve merkez bankasının para politikası üzerinden değerlendirmektir. Temel ilke şudur: sermaye, kabul edilebilir riskle daha yüksek reel getirinin olduğu yere akar. Döviz piyasasındaki uzun vadeli trendleri de tam olarak gelecekteki faiz oranlarına ilişkin beklentiler oluşturur.

Hesap aç

ders 3.1

Merkez bankası faizi, ulusal para birimi cinsinden varlıkların getirisini belirler. Diğer koşullar sabitken faiz artışı para birimini daha cazip kılar: sermaye getiri arayışıyla gelir.

Kritik önemde bir açıklama. Piyasa kararın kendisine değil, beklentilerden sapmaya tepki verir. 0,25 puanlık faiz artışı kotasyonlara önceden tamamen yansımışsa, açıklama anında para birimi yükselmeyebilir, hatta düşebilir. Fiyatlanmış beklentileri analiz etmeden "faizi artırdılar, para birimini alıyorum" mantığıyla işlem yapmak sistematik olarak zarar ettirir.

Başlıca merkez bankaları ve toplantı sıklığı.

BankaPara birimiSıklık
ABD Merkez Bankası (Fed)DolarYılda 8 kez
Avrupa Merkez BankasıEuroYılda 8 kez
İngiltere Merkez BankasıSterlinYılda 8 kez
Japonya Merkez BankasıYenYılda 8 kez
İsviçre Ulusal BankasıFrankÜç ayda bir
Kanada Merkez BankasıKanada dolarıYılda 8 kez

Faiz kararının yanında okunması gerekenler: eşlik eden açıklama, enflasyon ve büyüme tahminleri, başkanın basın toplantısı ve Fed için komite üyelerinin gelecekteki faiz patikasına ilişkin beklentilerini gösteren nokta grafiği (dot plot). Piyasa hareketini çoğu zaman rakam değil, ifade biçimi tetikler.

ders 3.2

Enflasyon reel getiriyi belirler ve faiz kararlarını doğrudan etkiler.

Tüketici fiyat endeksi

Ana gösterge; aylık yayımlanır. En oynak bileşenler olan gıda ve enerji fiyatlarını dışlayan çekirdek enflasyon ayrıca izlenir. Merkez bankaları ağırlıklı olarak çekirdek göstergeyi esas alır.

Üretici fiyat endeksi

Öncü gösterge: üretici maliyetlerindeki artış zamanla tüketici fiyatlarına yansır.

Kişisel tüketim harcamaları endeksi

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) tercih ettiği ABD enflasyon göstergesi.

gelişmiş ekonomilerin çoğunda enflasyon hedefi

İlişkinin mantığı. Hedefin üzerindeki enflasyon, piyasanın sıkılaştırma beklediği anlamına gelir ve para birimi güçlenir. Hedefin belirgin biçimde altındaki enflasyon gevşeme beklentisi demektir ve para birimi zayıflar. Gelişmiş ekonomilerin çoğunda enflasyon hedefi yaklaşık yüzde ikidir.

ders 3.3

Non-Farm Payrolls, ABD'de tarım dışı sektörlerde çalışan sayısındaki değişimdir. Her ayın ilk cuma günü 14:30 CET'te açıklanır. Ayın en oynak verilerinden biridir: ilk dakikalarda EUR/USD'deki hareket elli ila yüz pip olabilir.

Bu veriyle birlikte işsizlik oranı ve ortalama saatlik kazançların seyri de yayımlanır. Son gösterge çoğu zaman çalışan sayısının kendisinden daha önemlidir: ücret artışı enflasyon baskısı yaratır ve Fed'in kararlarını etkiler.

CET — Non-Farm Payrolls her ayın ilk cuma günü açıklanır

pip — açıklamadan sonraki ilk dakikalarda EUR/USD hareketi

dakika — yeni başlayan yatırımcılar için açıklama sonrası bekleme süresi

Pratik uyarı. Açıklama anında işlem yapmak, spreadin birkaç kat genişlemesi, kayma (slippage) ve her iki yöne sert hareketlerle birlikte gelir. Yeni başlayan yatırımcıların veriden önce pozisyonlarını kapatması ya da açıklamadan sonraki on beş ila otuz dakika boyunca yeni pozisyon açmaması akıllıca olur.

ders 3.4

Gayri safi yurt içi hasıla, en kapsayıcı göstergedir. Üç ayda bir, üç versiyon hâlinde yayımlanır: öncü, revize ve nihai. Piyasayı en çok öncü tahmin hareketlendirir.

Satın alma yöneticileri endeksleri (PMI) öncü göstergelerdir; resmî istatistiklerden önce, aylık olarak yayımlanır. Ellinin üzerindeki değer sektörde genişlemeye, ellinin altındaki değer daralmaya işaret eder. İmalat ve hizmet sektörleri için ayrı endeksler hesaplanır. Bu endeksler özellikle ilk açıklanan veriler arasında olmaları ve piyasanın tüm ay boyunca sürecek havasını çoğu zaman belirlemeleri nedeniyle değerlidir.

Perakende satışlar, gelişmiş ekonomilerde gayri safi hasılanın ana payını oluşturan tüketici talebinin göstergesidir.

ders 3.5

Ekonomik verilerin yanı sıra kurlar, katılımcıların riske karşı genel tutumuyla da belirlenir.

Risk iştahı (risk-on)

Yatırımcılar risk almaya isteklidir; hisse senetleri ve emtia ekonomilerinin para birimleri (Avustralya, Yeni Zelanda ve Kanada doları) yükselir, güvenli liman varlıkları zayıflar.

Riskten kaçış (risk-off)

Kriz, jeopolitik gerilim ya da hisse senedi piyasalarındaki çöküş ortamında ortaya çıkar. Güvenli liman varlıkları güçlenir: ABD doları, yen, frank ve altın.

Bu rejimi anlamak, zayıf verilere rağmen para biriminin güçlendiği durumları açıklar: riskten kaçış evresinde dolar, ABD'nin kendi ekonomik verilerinden bağımsız olarak güvenli liman işleviyle yükselir.

ders 3.6

Düşük faizli para biriminde borçlanılıp yüksek faizli para birimine yatırım yapılan stratejidir. Getiri, faiz farkından oluşur.

Stratejinin riski Carry trade, faiz farkı büyük olan paritelerde aylarca süren istikrarlı trendleri açıklar. Önemli risk: piyasa duyarlılığı tersine döndüğünde pozisyonlar toplu ve hızlı biçimde kapatılır, bu da stratejinin yönüne karşı sert hareketlere yol açar.

ders 3.7

Ekonomik takvim; açıklama saatini, ülkeyi, göstergenin adını, önem derecesini, önceki değeri, beklentiyi ve gerçekleşen değeri içerir.

Çalışma sırası

  • Olayları işlem yaptığınız enstrümanların para birimlerine göre filtreleyin.
  • Yalnızca yüksek önem derecesine sahip olayları bırakın.
  • Beklentiyi önceki değerle karşılaştırın: bu, piyasanın ne beklediğini gösterir.
  • Açıklamadan sonra gerçekleşen değerin önceki değerden değil, beklentiden sapmasını değerlendirin.
  • Geçmiş verilerin revizyonlarını dikkate alın: güçlü bir revizyon bazen güncel rakamdan daha önemlidir.

Azami dikkat gerektiren üç olay Üç olay azami dikkat gerektirir: faiz kararları, enflasyon verileri ve ABD istihdam verileri.

ders 3.8

En sık kafa karıştıran durumlar.

Veri beklentiden iyi geldi, para birimi düştü

En yaygın neden, piyasa beklentilerinin resmî konsensüs tahmininin üzerinde olmasıdır. İkinci olasılık, önceki verilerin aynı anda aşağı yönlü revize edilmesidir.

Faiz artırıldı, para birimi zayıfladı

Artış fiyata tamamen yansımıştı ve eşlik eden açıklama sıkılaştırma döngüsünün sona erdiğine işaret etti. Piyasa bugünü değil, geleceği fiyatlar.

Haber olmadan güçlü hareket

Nedeni büyük stop emirlerinin tetiklenmesi, kurumsal yatırımcıların portföy dengelemesi, ay ya da çeyrek sonu veya tatil döneminde düşük likidite olabilir.

Kursun ana çıkarımı: temel analiz orta vadeli hareketlerin yönünü ve nedenini açıklar, ancak giriş anını iyi belirlemez. Pratik yaklaşım, yön seçimi için temel analizi, giriş noktası ve stop seviyesini belirlemek için teknik analizi kullanmaktır.

kendinizi sınayın

8 sorudan 0 tanesi yanıtlandı0%

1.Faiz artışından sonra piyasa neden para biriminin yükselişiyle tepki vermeyebilir?

Yanlış. Doğru yanıt: B

2.Tüketici fiyatlarının seyrini değerlendirmek için temel enflasyon göstergesi hangisidir?

Yanlış. Doğru yanıt: B

3.Ortalama saatlik kazanç verisi piyasa için neden önemlidir?

Yanlış. Doğru yanıt: C

4.Satın alma yöneticileri endeksinin hangi değeri genellikle sektörde genişlemeye işaret eder?

Yanlış. Doğru yanıt: B

5.Riskten kaçış rejiminde genellikle hangi varlıklar güçlenir?

Yanlış. Doğru yanıt: C

6.Carry Trade stratejisi nedir?

Yanlış. Doğru yanıt: B

7.Ekonomik veri açıklandıktan sonra ne karşılaştırılmalıdır?

Yanlış. Doğru yanıt: C

8.Güçlü ekonomik veriler açıklandıktan sonra para birimi neden düşebilir?

Yanlış. Doğru yanıt: B

SSS

Merkez bankasının gelecekteki faiz oranlarına ilişkin beklentiler. Bu beklentileri ise enflasyon, istihdam, ekonomik büyüme ve piyasa katılımcılarının riske karşı genel tutumu etkiler.

Çoğunlukla piyasa daha da güçlü veri beklediği için, geçmiş göstergeler aynı anda revize edildiği için ya da genel riskten kaçış rejimi baskın olduğu için.

ABD'de tarım dışı sektörlerde çalışan sayısındaki değişimdir. Her ayın ilk cuma günü 14:30 CET'te açıklanır ve en oynak verilerden biridir: ilk dakikalarda EUR/USD'deki hareket elli ila yüz pip olabilir.

Temel analiz orta vadeli hareketlerin yönünü ve nedenini açıklar, ancak giriş anını iyi belirlemez. Pratik yaklaşım, yön seçimi için temel analizi, giriş noktası ve stop seviyesi için teknik analizi kullanmaktır.

Yeni başlayan yatırımcıların veriden önce pozisyonlarını kapatması ya da açıklamadan sonraki on beş ila otuz dakika boyunca yeni pozisyon açmaması akıllıca olur: bu anda spread genişler, kayma (slippage) ve her iki yöne sert hareketler görülebilir.

Akademinin tüm kursları